证券业的寒冬中并不是没有希望。除了减少管制、鼓励创新之外，监管层一个多月以来接连出招帮助证券公司“造血”，以提升全行业的流动性和杠杆水平。

中国证监会昨日发布五项措施帮助证券公司拓宽融资渠道。这些措施包括提高发债融资的便利性、优化净资本与负债指标及扩大债券和股票回购融资规模等内容。值得注意的是，此次政策组合拳为证券公司提供了短中长期相配套的债券融资通道。

银行间市场的短期融资券是一种灵活的补充流动性的金融工具。证监会第一项措施，就是将积极协调、配合有关部门适当延长证券公司短期融资券的发行期限，更好地满足证券公司流动资金的需求。

今年5月份，券商发行短期融资券时隔7年后重新启动。早在2004年，中国人民银行发布了《证券公司短期融资券管理办法》，之后少数证券公司试点发行短期融资券。但在证券公司综合治理开始之后，券商短期融资券发行一度暂停。

拓宽债券融资渠道有助于券商改变过度依赖股权融资的现状。当前IPO窗口关闭，短时间内难以有新的上市券商，而已经上市的证券公司也很难再融资。

除了短融之外，证监会的第二项工作是修改完善《证券公司债券管理办法》，降低发行条件，简化审批程序，增加期限品种，支持证券公司根据需要发行公司债。

第三项工作是抓紧修订《证券公司借入次级债务规定》，允许证券公司通过交易所市场依法向合格机构投资者私募发行次级债券，并依法转让。长期次级债券可以在计算净资本时将所募集资金按照一定比例计入净资本。

拓宽债券融资渠道，还需要调整净资本与负债指标相配合，否则按照现行较为严格的净资本监管体系，券商在发债后很快就会遇到风控“天花板”。因此，政策组合的第四项措施是，抓紧修订《证券公司风险控制指标管理办法》，优化净资本与负债指标，提高财务杠杆，增强证券公司融资能力。

最后，证监会还将进一步完善债券质押式回购业务，降低准入门槛，扩大债券报价回购规模；稳步推出股票质押式回购业务。目前沪深交易所均已经有债券质押式回购业务，而如果股票质押式回购业务能够推出，则券商自营业务的灵活度也将大大提升。

证监会表示，下一步还将持续推动放宽证券公司的融资限制、拓宽证券公司融资渠道的工作，为证券公司创新发展营造良好的融资环境。

今年以来，证监会提高券商杠杆水平的意图已经非常明显。“从心底里我们觉得券商的杠杆是太低了。提供更多的渠道是好事，但更重要的还是净资本的监管不必那么面面俱到。”一位金融业分析师昨天对《第一财经日报》表示。